“是銅回家的時候了”，特朗普開啟第二總統(tǒng)任期伊始就提出“在美國生產更多”的倡議，并動用緊急權力重建美國國內銅及其他關鍵礦產生產能力。銅作為能源轉型的關鍵金屬，卻并不在美國50種關鍵礦產清單之中，原因很簡單——美國并不缺少銅資源。

美國是全球重要的銅資源國和生產國，但美國目前約30%銅供應依賴進口，地緣政治風險（如南美礦業(yè)政策變動、國際競爭等）促使政府推動關鍵礦產本土化。拜登政府試圖將銅供應本土化雄心與其環(huán)境和社會信譽相協(xié)調，而特朗普政府則沒有這樣的顧慮，內政部長被指示“在聯(lián)邦土地上優(yōu)先考慮礦產生產活動，而不是其他類型的活動”。然而，美國的銅供應格局會因此而快速扭轉嗎？

美國銅資源需要從國內銅資源和其通過跨國資本控制的全球銅資源兩個維度來分析。

從國內資源看，根據(jù)美國地質調查局（USGS）2025年數(shù)據(jù)，美國銅儲量約為4700萬噸（金屬量），占全球總儲量約5%，居世界第7位。美國銅資源主要分布在西南地區(qū)，以斑巖型銅礦為主，集中在亞利桑那州、密歇根州、密蘇里州、蒙大拿州、內華達州、新墨西哥州和猶他州。亞利桑那州是美國銅資源核心產區(qū)，約占美國銅產量70%。代表性礦山有亞利桑那州Morenci銅礦，猶他州Bingham Canyon銅礦，新墨西哥州Chino銅礦，內華達州Robinson銅礦，阿拉斯加州Pebble銅金礦和蒙大拿州Butte礦區(qū)。目前，美國在阿拉斯加和西部深部地層仍有大量未勘探銅資源。

從世界維度來看，美國作為頭號資本強國，通過跨國礦業(yè)巨頭控制著全球眾多優(yōu)質銅礦資源。美國本土占主導的是斑巖型銅礦，依賴大規(guī)模露天開采和先進選礦技術，環(huán)保成本較高，銅礦平均品位較低（0.4%-0.6%），低于智利（0.7%-1%），開采成本較高（全球前10大低成本銅礦中無美國項目）。出于資本逐利的本性，跨國礦業(yè)巨頭優(yōu)先“掐尖”占有和開發(fā)全球成本最低的優(yōu)質銅礦，這也是美國國內銅礦開發(fā)滯后的一個重要原因。近期MINING網(wǎng)站和北方礦業(yè)從地緣政治的角度繪制了銅資源控制全球地圖，根據(jù)地理、社會、文化和經濟聯(lián)系以及在更加兩極分化的世界中可能出現(xiàn)的結盟，將世界的銅資源分成五個“控制范圍”:美國、中國、俄羅斯、自愿聯(lián)盟和未開發(fā)。過去五年，美國以48.7%的全球銅產量領先，中國以29.9%緊隨其后，俄羅斯和自愿聯(lián)盟各占不到10%，還有1.9%未被開發(fā)。通過此圖可以看出，美國資本所控制的跨國礦業(yè)集團還是優(yōu)先開發(fā)全球具有成本競爭力的銅礦項目。

全球銅資源控制范圍（圖片來源：MINING.COM）

美國是全球第二大銅消費國（僅次于中國），年消費量約180萬噸。根據(jù)美國銅發(fā)展協(xié)會數(shù)據(jù)，建筑用銅占42%；電氣和電子產品占23%；運輸設備占18%；消費品占10%；機械設備占7%。

根據(jù)2025年USGS發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年美國共有25個銅礦山，其中17個占總產量99%以上。由于礦石品位降低，銅礦產量比2023年下降3%，國內開采銅產量為110萬噸，位列全球第五。精煉銅產量為89萬噸，比2023年略有增長，位居全球第六。精煉銅進口81萬噸，主要來自智利65%、加拿大17%、墨西哥9%、秘魯6%、其他國家3%。回收銅約占美國銅供應的35%，美國是世界上最大的廢銅出口國，每年出口近百萬噸，大部分被運到中國進行加工。通過以上數(shù)據(jù)可以看出，一方面是美國國內銅礦資源開發(fā)緩慢，另一方面是國內冶煉加工能力短板凸顯。

在資源端，物種和環(huán)境保護、民族部落沖突和復雜利益集團，使得美國成為全球礦業(yè)投資環(huán)境最敏感和最嚴苛的國家之一。高昂的成本、緩慢的審批和當?shù)氐姆磳Τ３Ｗ屍髽I(yè)不敢啟動大型項目，股東們越來越希望看到礦商尋求收購或提高對投資者的派息，而不是批準新的礦業(yè)項目。根據(jù)標普全球的數(shù)據(jù)，在美國一個新礦從發(fā)現(xiàn)到生產平均需要近29年，審批時長僅次于贊比亞位列世界第二。新項目常因水資源消耗、尾礦污染（明尼蘇達州PolyMet銅鎳礦項目因環(huán)保訴訟拖延十余年）、原住民土地權（亞利桑那Oak Flat爭議、亞利桑那州的Resolution銅礦爭議）受阻。加之采礦行業(yè)勞動力老齡化，年輕人從業(yè)意愿低，技術工人短缺。偏遠礦區(qū)電力、運輸設施不足，如阿拉斯加Pebble和Twin Metals項目，因位置偏遠以及分別對鮭魚產卵地和濕地影響被長期擱置。

美國精煉銅進口（單位：千噸）（圖片來源：Benchmark，中國金屬礦業(yè)經濟研究院）

在生產端，由于產業(yè)外移導致國內缺乏足夠的加工能力，美國已經成為銅精礦的凈出口國。美國地質調查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2024年約有32萬噸精礦被運往墨西哥、中國、日本和加拿大加工。MINING網(wǎng)站和北方礦業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國牢牢把握著全球一半以上的銅冶煉產能。截至2025年4月24日，中國加工了全球53.1%的銅，遠遠超過了美國聯(lián)盟的15.6%和“自愿聯(lián)盟”的19%。俄羅斯占全球產能的5.6%，6.8%的銅加工在不結盟國家伊朗和印度。盡管獲得原材料至關重要，但加工能力最終決定了在技術和工業(yè)競爭中的戰(zhàn)略優(yōu)勢。由于激烈競爭帶來的銅加工費長期低迷，在美國建設足夠的國內產能，要比建新礦更加困難。目前美國國內大型精煉廠主要有兩家，一個是力拓在猶他州的Kennecott冶煉和精煉廠，在重建后于2024年一季度恢復運營。另一個在亞利桑那州的邁阿密，由自由港-麥克莫蘭公司經營，肯塔基州和喬治亞州各有1個新銅冶煉廠于2024年年底開始運營。

全球銅冶煉加工能力分布圖（圖片來源：MINING.COM）

美國總統(tǒng)特朗普開啟第二任期后，將加強銅本地供應作為其關鍵礦產戰(zhàn)略的重要抓手。一方面其于2月26日、4月15日兩次簽署行政令，指示美國商務部啟動對銅及所有關鍵礦物進口的232調查以加征關稅保護國內產業(yè)，引發(fā)美國盟友及主要進口國加拿大、墨西哥、澳大利亞等國的激烈反對，導致國際市場銅價出現(xiàn)巨幅震蕩。另一方面，3月20日簽署的行政令，根據(jù)國防生產法案將銅列為關鍵礦產，向國內生產項目提供投資支持，加快采礦和加工項目審批速度。4月18日，白宮宣布將快速批準10個銅、銻和其他礦物國內采礦項目，包括力拓亞利桑那州Resolution銅礦、Hecla Mining蒙大拿州銅銀礦等。礦業(yè)新政給長期擱置的銅礦項目帶來機遇，相關礦業(yè)公司股票應聲上漲。

艾芬豪電氣Santa Cruz銅礦項目鉆探現(xiàn)場

（圖片來源：艾芬豪電氣）

力拓亞利桑那州Resolution銅礦項目，是力拓（55%）與必和必拓（45%）的合資企業(yè)，由于當?shù)赝林鴪F體反對被擱置達12年之久，此次被行政令列入快速審批的十大項目清單。項目預計每年將生產多達10億磅的銅，同時伴生鉍、銦和碲等副產品，可以能夠滿足美國25%的年銅需求。澳大利亞South32公司位于阿拉斯加西北部的安布勒礦區(qū)（Ambler Mining District），由于環(huán)保主義者和土著團體長期以來反對礦區(qū)公路項目而擱置。該項目為斑銅礦，擬建礦山預計將在12年的礦山壽命內生產超過1.59億磅銅、1.99億磅鋅、3300萬磅鉛、30600盎司黃金和330萬盎司白銀。4月24日，公司位于亞利桑那州遠程運營中心Centro破土動工，中心將支持Hermosa項目。該項目是目前美國唯一能夠生產兩種聯(lián)邦政府指定關鍵礦物鋅和錳的先進采礦項目，董事會批準21.6億美元投資開發(fā)鋅-鉛-銀礦床。艾芬豪在亞利桑那州Santa Cruz銅礦項目，近期得到美國出口信貸機構EXIM為項目提供8.25億美元貸款意向，這筆貸款可以覆蓋項目建設成本。公司預計將在2026年上半年獲得許可并開始建設，初步評估估計在20年的礦山開采期內銅產量為160萬噸。

力拓亞利桑那州Resolution銅礦項目

（圖片來源：MINGING.COM）

美國銅本地化生產在政策和需求推動下具備增長潛力，但環(huán)境和社會阻力將制約擴張速度。來自美國原住民和環(huán)保團體的反對，不會在特朗普總統(tǒng)大筆一揮間神奇消失。擁有Resolution多數(shù)股權的力拓等大型礦業(yè)公司已經痛苦地認識到，未經社區(qū)同意的采礦是非常有問題的。但即使假設加速許可，該礦仍將需要10年左右的時間來建設。在政策驅動下，現(xiàn)有礦山擴建和回收體系升級將成為主力，新項目推進緩慢。Morenci銅礦歷經154年的開采，堆積的廢礦石中有近1000萬噸銅金屬。自由港多年來一直在Morenci礦使用瀝濾方法來開采低品位銅，現(xiàn)在正在利用硫化物浸出法提取了10萬噸銅，目標是到2030年生產40萬噸。主要銅生產商包括必和必拓、安托法加斯塔、嘉能可和力拓集團（通過其Nuton部門），也在推動開發(fā)硫化物浸出技術。美國回收銅的加工能力正在增長，德國Aurubis AG投資8億美元在佐治亞州的新冶煉廠可年處理18萬噸電路板之類的復雜可回收物。回收不會消除美國對銅的進口依賴，但會顯著縮小差距，而且具備更短的生產周期和更低的碳足跡。中長期看美國可能實現(xiàn)部分自給率提升，但完全擺脫進口依賴難度較大。國內政策穩(wěn)定性仍是最大的不確定因素，畢竟特朗普總統(tǒng)任期只有這四年。

原標題：《美國銅“回家之路”道阻且長》

圖文如有侵權，敬請聯(lián)系刪除